国金证券—化妆品与日化行业研究：积木人本土龙头布鲁可1.10港股上市，关注黄金珠宝旺季催化—250105

微信小店送礼物功能测试范围扩大，化妆品在情侣礼赠、送母亲场景渗透率较高。国货美妆品牌反应迅速，有望优先享受渠道势能。推荐关注三条投资主线：高景气细分赛道（如巨子生物、丸美生物）、业绩稳健兑现（如珀莱雅）和运营端积极求变（如水羊股份、贝泰妮等）。黄金珠宝和潮玩行业也分别有各自的投资机会。