珀莱雅主品牌承压，子品牌难撑增长

珀莱雅主品牌面临增长压力，首次出现营收下滑，显示出品牌老化或市场竞争加剧的风险。

同时，公司销售费用持续高企，费用率不断上升，挤压了利润空间。

尽管子品牌彩棠表现亮眼，但整体子品牌难以成为新的增长动力，公司依赖单一主品牌的结构性问题依然存在。