【观点】珀莱雅业绩承压，多品牌战略显效，维持优于大市评级

珀莱雅2025年及2026年第一季度营收和净利润均出现下滑，主要由于主品牌珀莱雅在天猫直营渠道面临压力。

然而，多品牌战略成效显著，OR、原色波塔和惊时等品牌实现翻倍增长，成为重要增长引擎。

公司发布员工持股计划，并设定业绩考核指标，同时分析师下调盈利预测但维持“优于大市”评级，认为公司整体业绩阶段性承压但核心竞争力仍在。