【观点】珀莱雅业绩下滑与转型分析

珀莱雅2025年营收105.97亿元，同比下降1.68%；归母净利润14.98亿元，同比下降3.5%，首次出现营收与利润双下滑。

主品牌营收下降10.39%，占比超72%，直接拖累整体表现，公司通过全球化、数智化、多品牌转型寻求突破，子品牌如惊时、原色波塔等增速超100%，但体量小难对冲主品牌下滑。

成本端销售费用占营收升至49.63%，研发费用率约2%，研发人员减少，陷入高营销费用业绩承压的矛盾，2026年一季报延续下滑态势，战略目标为2035年跻身全球前十。