【观点】珀莱雅业绩下滑揭示行业转型

珀莱雅2025年营收和净利润首次出现下滑，主品牌收入减少，销售费用率高达49.63%，显示流量驱动模式失效。

行业正从流量竞争转向价值驱动的深度转型期，企业需重新构筑品牌力、产品力等系统能力以应对挑战。

珀莱雅二代侯亚孟接班后，提出“双十战略”，管理层换血并引入外企背景高管，转向研发、数字化和国际化，寻求长期增长动能。

行业分化加剧，头部企业集中度提升，研发成为核心竞争变量，国货美妆面临全渠道竞争与新旧动能衔接的考验。