【观点】万联证券研报下调行业评级，珀莱雅重仓比例提升

万联证券发布研报分析美容护理行业，在稳经济、扩内需背景下，建议关注化妆品医美和个护用品龙头公司。

考虑到行业景气度短期偏弱，下调行业评级至“同步大市”。

2026Q1，美容护理板块基金配置比例环比下降，子板块均处于低配区间。个股方面，珀莱雅重仓比例相较25Q4有所提升，位居板块前三。

风险因素包括政策风险、行业竞争加剧等。