【观点】珀莱雅中报深度剖析：并表利润亮眼，主业增长承压

蓝鲸新闻对珀莱雅2026年半年报进行了解读分析。报告指出，公司上半年营收微增，但归母净利润同比大增46.26%，这主要得益于收购花知晓带来的投资收益，并非主业盈利改善。实际上，扣非净利润同比下降13.80%，显示主营业务承压，主要因销售费用率上升导致利润空间被挤压。品牌表现分化，主品牌珀莱雅和彩棠收入下滑，但洗护品牌OR及新品牌原色波塔增长迅猛，成为新的增量来源。展望未来，行业竞争加剧，主力品牌增长瓶颈、销售费用控制及并购后的整合效果是需要关注的风险点。