【观点】东方电缆年报分析：海缆驱动增长，未来业绩可期

基于东方电缆2026年3月27日披露的年报数据，分析指出公司海缆业务收入放量，高附加值订单交付驱动盈利能力显著提升，2025年海底电缆与高压电缆收入同比增长65.6%，毛利率提升5.6个百分点。

海外市场拓展成效突出，Inch Cape项目完成首根海缆交付，海外收入同比增长70.8%，毛利率大幅提升22.9个百分点。

截至2026年3月25日，公司在手订单约193亿元，维持高位，叠加存货和合同负债创新高，预示项目确收有望加速，支撑未来业绩增长。

研报基于行业判断，预测2026-2028年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，同时提示海风项目建设及政策波动风险。