【观点】猪价深度亏损创10年极值，行业拐点最早Q4显现

供给过剩导致猪价持续走弱，行业深度亏损创近10年极值。外三元均价9.67元/公斤，单头亏损达576元，能繁母猪存栏仍超调控目标154万头，PSY提升形成隐性产能压力。期货市场近弱远强，主力合约对现货升水约2200元/吨，市场提前定价Q4至2027年反转预期。政策层面持续加码，要求严格去化低效母猪、禁扩产、控体重，并召开座谈会推动猪价回归合理水平。机构观点认为，若去化加速，拐点最早或于2026年Q4出现，但短期供给压力难缓解。