国联股份中报业绩超预期 出海与RWA业务添动力

国联股份二季度营业收入同比增长7.64%至130.3亿元，净利润同比增长2.56%至4.104亿元，二季度经营现金流流入3.7亿，短期借款增加约2亿并正申请13亿元授信额度。公司主动控制多多电商业务增速以平衡营收与现金流，应收账款/应收票据约14.26亿，小幅增长4.4%且账龄基本在1年之内，无大额减值。中报显示公司新增涂多多（雅加达）电子商务有限公司等海外子公司，拓展跨境业务，依托“一带一路”陆路口岸资源，汽车装备、工程机械等跨境电商业务有望受益于行业出海趋势。同时，公司参与RWA联合实验室建设，RWA技术在商品出海、供应链融资、应收账款回款等方面或提升经营效率，如缩短交易周期、压缩融资时间、降低融资成本。此外，公司立案事件自2023年末至今未结案，猜测年内落定概率大，存在“戴帽”风险但整改后有望摘帽，6月末机构持股3.49%，抛售风险小。