【观点】国联股份经营压力与合规挑战分析

国联股份近期披露的2025年及2026年一季度业绩显示营收持续走低、经营现金流转负、预付款项高位运行，管理层将其归因为主动的业务结构优化与保供策略。专家陈晶晶分析指出，营收下降主要源于会计准则调整，但扣非净利润下滑反映核心业务短期造血能力偏弱。利润微增主要依赖政府补助，具有偶发性。应收账款暴涨45%与预付款高企导致资金垫付压力增大，经营现金流为负。预付款模式在当前宏观周期下存在流动性压力和坏账隐患。此外，证监会立案调查两年未结，影响银行授信和合作方信心；关联交易双向流转引发商业实质疑虑。公司向数字化赋能和供应链金融平台转型面临风控、资金结构和合规壁垒。