【观点】中曼石油2025年业绩下滑与海外扩张隐忧

中曼石油2025年业绩颓势加剧，营收同比下滑5.05%至39.26亿元，归母净利润同比下滑29.8%至5.1亿元。

核心勘探开发业务受国际油价下行冲击，收入与毛利率双双下滑，仅钻完井工程板块表现亮眼，但独木难支。

海外扩张提速使营收结构转向海外主导，但海外市场毛利率远低于国内，稀释整体盈利能力，同时公司短期有息负债超过现金储备，资金流动性承压。