【观点】算力租赁全代际涨价，利通电子利润弹性被低估

算力租赁行业正经历全代际涨价潮，B200 GPU租金即将翻倍，从H100到B300均出现系统性价格上涨。核心驱动力来自编程Agent带来的推理算力需求范式转换，导致隐形Token消耗激增。利通电子作为算力租赁核心标的，其固定成本（GPU折旧）与浮动收入（市场价）的结构使得涨价20%可能推动净利润增长50%以上。利通电子2026年Q1归母净利润同比增长821%，验证了利润弹性逻辑。卖方市场下，供需失衡预计持续，GPU交付周期长达12-15个月，涨价趋势有望延续。