【观点】利通电子算力转型：快钱撑利润，慢生意能否接棒？

利通电子从精密制造跨界AI算力，利润爆发式增长。

公司算力业务分为租赁和经销两种模式：租赁是长合同、预收款、近满负荷的确定性收入，在手合同排至2030年；经销是抓供需错配的窗口生意，还原毛利率极低，上半年利润大头来自经销贸易而非租赁服务。

随着行业参与主体增多、产能集中投放，单位算力租金存在下行压力；经销依赖GPU紧缺时的供需错配，客户和货源高度集中，议价权不在公司手中。租赁能否接棒，才决定这轮转型是质变还是风口。