【观点】南威软件AI转型分析：资本逻辑重估与风险并存

南威软件2025年及2026年一季度持续亏损，研发费用同比猛增，显示公司正重仓AI赛道。公司推出政务智能体、大模型一体机和智算中心业务，意图转型为AI政务平台运营商，但相关AI业务收入占比不足1%，对当期业绩影响有限。

市场押注其AI转型逻辑，股价走出三连板，但面临现金流恶化、竞争加剧及业绩兑现滞后等风险，长期价值取决于转型落地情况。