【观点】彤程新材业务高增长，首次覆盖买入

彤程新材新兴板块电子化学品营收占比持续提升，2025年1—9月占比达27.8%。

半导体光刻胶业务高速增长，2025H1营收近2亿元，同比增长超50%，公司为中国市场销售额第一的本土企业，国产替代空间巨大。

显示光刻胶国内市占率约29%，稳居国内第二大供应商地位。

CMP抛光垫项目已实现量产出货，市场空间广阔。

公司预计2025—2027年收入持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。