安图生物净利润微降，海外增长超30%但国内承压，研发投入再加码

安图生物2024年营收44.71亿元，同比增长0.62%，归母净利润11.94亿元，同比下降1.89%。2025年Q1营收9.96亿元、净利润2.70亿元，同比分别下降8.56%和16.76%。国内业务受集采政策影响营收下滑1.3%，但海外收入增长36.25%，显示国际竞争力提升。研发投入达7.32亿元（占营收16.37%），毛利率微增但净利率因研发费用增加而下降。投资机构维持“买入”评级，但提示集采、竞争及政策风险。