【观点】中原证券首次覆盖安图生物给予增持评级，看好海外业务增长及国产替代逻辑

中原证券发布安图生物首次覆盖研报，显示公司2025年实现营业收入42.26亿元、归母净利润10.68亿元，同比分别下降5.47%、10.59%，2026年一季度归母净利润2.36亿元，同比下滑12.39%，业绩短期承压主要受行业集采、检验套餐解绑及医疗服务价格调整等因素影响。研报指出公司2025年海外业务收入达3.84亿元，同比增长34.96%，研发投入7.68亿元占营收比重达18.16%，位居国内IVD企业研发实力榜首，新获多项产品注册证书，产品线持续优化。基于体外诊断行业国产替代加速、公司龙头地位凸显的逻辑，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.07亿元、14.46亿元、15.58亿元，首次覆盖给予公司增持投资评级。