璞泰来新品破局+股权激励双轮驱动，业绩拐点或将显现

璞泰来2024年营收134.48亿元，同比降12.33%；归母净利润11.91亿元，同比降37.72%。2025年Q1营收32.15亿元、净利润4.88亿元，同比转增。负极材料产能20万吨，新产品如硅碳负极二季度投产；隔膜涂覆产能100亿平，海外客户拓展顺利；复合铜箔认证进展顺利，2025年有望量产。股权激励设定2025-2027年净利润目标23/30/39亿元，行权价15.43元，彰显长期信心。