璞泰来2025Q2业绩增长 负极业务重回盈利

2025年H1璞泰来实现营收70.8亿元、归母净利润10.55亿元、扣非净利润9.9亿元，分别同比增长11.95%、23%、29%；2025Q2营收38.7亿元、归母净利润5.68亿元、扣非净利润5.18亿元，分别同比增长17%、37%、48%，业绩符合预期。Q2公司仍有约1.3亿资产、信用减值，主要来自设备业务及应收账款计提，后续业绩有望环比持续向上。Q2负极业务已实现重新盈利，四川工厂产能已投产且客户审厂通过，预计今年年底逐步放量，明年负极业务单位盈利有望显著修复。隔膜业务方面，2025年H1涂覆出货约48亿平，同比增长约64%，Q2出货约25亿平，同比增长60%，预计全年涂覆销量有望突破100亿平；基膜25Q2出货约3.3亿平，环比增长超60%实现放量。PVDF业务2025年H1出货约1.5万吨，贡献归母利润约1亿元，Q2约0.6亿元，单位盈利维持较好水平；设备业务根据订单水平稳健。此外，公司加大极片业务开拓，从供应粉体转向供应半成品极片以提高综合附加值，未来放量值得期待。