璞泰来硅基负极加速量产，2026年业绩增长可期

璞泰来是锂电池上游材料领域的综合型龙头，业务覆盖负极材料、隔膜、涂覆材料、电池结构件等。负极材料是公司核心业务，人造石墨负极市占率稳居行业前三，研发的硅基负极材料能量密度提升至400Wh/kg，已配套宁德时代麒麟电池。

涂覆材料市占率超50%，是锂电池隔膜涂覆的核心供应商。公司的一体化负极材料产线大幅降低生产成本，硅基负极量产进程加速。随着动力电池高镍化、高能量密度化趋势，2026年公司硅基负极与涂覆材料业务将迎来高速增长，业绩弹性显著。