【观点】氧化锆国产替代逻辑下三祥新材锆铪分离业务迎价值重估

该深度分析指出，由于中国对氧化钇的出口管制，海外氧化钇价格已飙升至国内的57倍，导致日本粉体巨头东曹断供，全球氧化锆供应链出现断裂。中国氧化锆产业链正从成本优势升级为供应链安全替代方。三祥新材作为锆铪分离伴生环节企业，其4N级铪产品在AI芯片领域有应用，2025年净利同比增长55.15%，毛利率26.67%。在国产替代逻辑下，中游粉体环节弹性最大，而三祥新材受益于伴生价值重估。文章认为，6-12个月窗口期内，若日企跟进停产，中国粉体企业有望获得海外订单，推动结构性估值提升。