【观点】天马科技全产业链战略引领价值重估

天马科技作为全球最大鳗鱼全产业链企业，通过'慢'战略深耕产业，在养殖端价格下行时，依托全链闭环实现风险对冲，饲料端稳步增长、食品端高速突破。

2025年营收突破60亿，饲料业务连续五年破百万吨，食品端同比增长48.21%，海外品牌落地日本并拓展新兴市场。

2026年一季度经营稳健，现金流改善，公司正从周期属性向消费属性跨越，全链优势支撑价值重估。