【观点】南华期货：油料震荡整理

近期进口大豆主要来自巴西，由于国际运费上升和巴西假期影响，巴西升贴水表现坚挺。预计4月起巴西出口加速，到港量将显著增加。国内豆粕现货供应紧张，油厂因原料供应问题停机较多，但部分油厂可能提前开机兑现利润。下游大型饲料厂补库基本完成，小型企业随用随买。养殖端猪价小幅反弹，短期内需求或有提升，但替代品使用较少。菜粕方面，中加贸易关系可能升温，上半年供应压力较小，豆菜粕价差预计在水产消费备货季走缩。贸易战背景下，市场情绪较为理性，短期内豆粕05合约承压，远月合约表现偏强。