豆粕：震荡中供应变化，宏观利多

国内蛋白粕市场预计维持震荡，中美贸易和对加拿大菜粕加征关税利好国内蛋白粕市场，但巴西出口旺季将增加供应，限制价格上涨。3月现货基差高位运行，4月中下旬可能松动。南美大豆进入出口旺季，对全球和中国市场造成冲击。美国大豆新作面积下降利好远月合约。进口采购方面，巴西基差稳定略高，近期采购偏慢。大豆到港库存3月较少，4月起逐渐增加，5月至8-9月供应宽松。豆粕消费2-3月相对偏紧。宏观层面涉及贸易关系等因素呈现利多。