【观点】卫信康年报业绩低于预期，但研发与产能进展积极

卫信康2025年年报显示营收11.36亿元，同比下降12.65%，归母净利润2.33亿元，同比下降5.41%，实际业绩低于机构预测值14.71%，主要受核心产品集采降价、销售额减少等因素影响。

公司研发取得积极进展，3个产品取得药品注册证书，3个通过一致性评价，4个获临床试验批准，新建原料药生产车间已投产，核心产品在多个联盟集采中选，为未来销售奠定基础。

公司在静脉维生素等肠外营养细分领域具备领先地位，拥有多款国内首仿或独家产品，核心竞争力体现在研发、产品矩阵及管理激励等方面。