【观点】火炬电子业绩分析获买入评级

基于火炬电子发布的2025年年报和2026年一季报，公司营收实现快速增长，2025年营收41.2亿元同比增长47.1%，归母净利润3.2亿元增长64.4%；2026年一季度营收13.5亿元增长77.2%，但净利润0.4亿元同比下降62.8%。

分析显示，四季度营收同比大幅增长119%，利润同比减亏；毛利率受国际贸易业务影响下滑至27.1%，但净利率提升至7.9%反映内部治理改善；员工持股计划考核目标已达到；分产品看，元器件和陶瓷材料业务增长强劲，国际贸易市场份额提升；期间费用率减少至17.0%，但经营净现金流为负。

报告给出盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.27亿、6.54亿、7.87亿元，对应PE为31x/25x/21x，并给予“买入”评级。