【观点】AI需求驱动MLCC结构性变革，材料自给企业受益但需警惕风险

本轮MLCC涨价并非周期性复苏，而是AIDC算力建设对高端产能形成结构性“抽水效应”。AI服务器需求激增导致日韩厂商产能向特规品倾斜，中高端通用MLCC市场出现供给缺口。

三环集团凭借陶瓷粉体自供能力，在国产替代中享受更高利润弹性，但与海外巨头仍有技术代差。需关注供需缺口收敛速度及AIDC资本开支风险。

对于火炬电子，文章明确其核心业务在军工等特种领域，与本轮民用MLCC涨价逻辑关联较弱，业绩弹性主要取决于军工装备采购周期。