【观点】华体科技增收不增利分析与估值风险提示

华体科技2026年半年报显示营收同比增长46.42%，但净利润亏损2821.80万元，呈现“增收不增利”局面。传统智慧城市业务毛利率下滑至12.60%，储能等新业务毛利率仅7.38%，高毛利锂矿业务规模萎缩。

公司扣非净利润已连续五年亏损，经营现金流为负，显示主营业务造血能力长期薄弱。

转型故事频繁，从智慧路灯到储能、重卡超充，但新业务尚未形成稳定盈利模式，毛利率普遍偏低。

二级市场股价年内大涨，机构资金进场，但公司市净率远高于行业平均，基本面与估值不匹配，估值风险凸显。