净利润暴涨310%背后，锦和商管增收不增利且账上现金吃紧！

锦和商管2025年一季报显示，公司营业总收入2.41亿元，同比降4.92%，但归母净利润5389.47万元，同比暴增310.58%。净利润增长主因是净利率大幅提升至20.76%，但毛利率仅微增0.63%。应收账款同比激增54.52%，货币资金/流动负债仅42.16%，现金流承压。公司解释称，受商办市场新增供应挤压，租金承压，但通过提升服务、优化招商等举措，出租率高于行业平均水平。机构关注的租金压力下，公司强调聚焦核心区域运营，但ROIC仅3.68%，分红融资比0.8，盈利质量存疑。