至纯科技国产替代迎突破：设备供应链转内，电子材料爆发增长

至纯科技2024年营收36.05亿元（+14.40%），归母净利润0.24亿元（-93.75%），扣非净利润-0.57亿元（-156.25%）。2025Q1营收7.28亿元（-10.32%），净利润0.19亿元（-70.09%）。系统集成业务增长22%但毛利率下滑，设备业务受海外供应链影响营收下降20.81%，电子材料业务爆发式增长165%。公司已完成设备关键部件国产替代，新签订单55.77亿元（剔除长交期订单后+17.88%），未来聚焦先进制程湿法设备及电子材料业务，拟收购威顿晶磷扩展材料版图。东海证券维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为3.29/4.44/5.99亿元。