【观点】江苏新能业绩稳定与海上风电项目进展分析

公司2025年归母净利润同比增长21.73%，经营现金流净额增长15.26%，盈利能力稳定。风电项目因带补贴毛利率较高，但补贴发放有不确定性，应收账款中主要为可再生能源电价补贴。海上风电项目通过控股股东先行投资降低风险，大丰85万千瓦项目已并网，新项目获核准。

未来业绩成长性依赖新增项目，公司正积极拓展规模增量，储能项目已并网但贡献较小，整体聚焦风光电主业发展。