有友食品2025H1业绩高增 分析师上调盈利预测

有友食品2025年上半年收入7.7亿元，同比增长45.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长42.5%，扣非净利润0.9亿元，同比增长52.5%。2025年第二季度收入3.9亿元，同比增长52.5%；归母净利润0.6亿元，同比增长77.0%，扣非净利润0.5亿元，同比增长87.9%，收入利润处于此前业绩预告范围中枢。产品方面，Q2肉制品收入3.6亿元，同比增长56.9%，其中禽类制品3.3亿元，同比增长63.5%（脱骨鸭掌增长及新品酸汤双脆贡献增量），畜类制品收入0.2亿元，同比增长0.7%；蔬菜制品及其他收入0.3亿元，同比增长17.2%（素食新品贡献增量）。渠道方面，Q2线下渠道收入3.6亿元，同比增长49.1%，新兴渠道（会员商超、零食量贩）为核心驱动力；线上渠道收入0.2亿元，同比增长153.3%，收入占比提升至6.3%，公司发力抖音、小红书等新兴电商平台。分市场看，西南基地市场收入1.2亿元，同比下降9.2%（传统渠道承压），东南区域收入2.4亿元，同比增长186.0%（新兴渠道开拓）。Q2毛利率同比下降2.16个百分点至28.04%（新渠道毛利率偏低），期间费用率同比下降（销售费用率降4.09pct等），归母净利率同比提升2.08个百分点至14.99%。分析师上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.2、2.6、3.0亿元，同比分别增长37.9%、20.8%、15.7%，EPS分别为0.51、0.61、0.71元，当前股价对应PE分别为28.6、23.7、20.5倍，维持“增持”评级。