航天工程年报营收增21%但利润不及预期，并购转型阵痛显现

航天工程2024年营收34.10亿元，同比增长21.46%，但归母净利润1.89亿元仅增1.09%，低于机构预期25.53%。业绩变动主因：1）并购氢能新增工业气体业务推动营收但拉低毛利率；2）销售费用激增60.6%、研发投入翻倍至53.18%，财务费用减少；3）气化炉产销量翻倍增长，但特种阀门销量暴跌54.56%；4）毛利率20.12%同比下降1.37%，因新业务毛利率低。业务突破包括气化炉产能提升、氢能并购落地、生物质技术突破等，核心竞争力体现在国际领先的气化技术、全产业链布局及国家级认证。股价报收17.5元，总市值93.8亿，近七日跌2.78%。