航天工程营收增长超两成，净利润不及预期，并购氢能业务成双刃剑

航天工程2024年年报显示，营业总收入34.1亿元同比增长21.46%，但归母净利润1.89亿元仅微增1.09%，且第四季度净利润同比下滑28.36%。应收账款达净利润249.87%，远超预期，低于分析师预测的2.54亿元。毛利率下降6.29%，销售费用激增60.6%，管理费用增35.57%，研发费用增53.18%，均因并购航天氢能及业务扩张。现金流同比大增63.97%，但负债端应付票据暴增32倍，长期借款与租赁负债显著增加。并购氢能业务推动营收增长，但净利润承压，应收账款风险突出。