香飘飘年报Q1双杀！冲泡遇冷即饮扛旗，净利转负能否触底反弹？

香飘飘2024年营收32.9亿元，同比降9.3%，归母净利润2.5亿元，同比降9.7%；2025Q1营收5.8亿元，同比降20%，净利润-0.2亿元转亏。冲泡产品受消费疲软影响销量下滑，但即饮产品Meco果茶表现亮眼，营收增20.7%。分区域看国内普遍疲软，华东等主要市场均承压。渠道方面电商优化策略致营收下滑，但经销商数量净增296家。公司通过降本增效维持毛利率稳定，但25Q1因费用率上升及冲泡业务拖累净利率转负。即饮产品渠道调整持续推进，库存健康，未来或迎反转。