【观点】香飘飘2026年中报盈利质量分析：主业造血能力仍待修复

香飘飘2026年上半年实现账面扭亏，为近七年首次中期录得盈利；

分析指出其盈利核心依赖非经常性损益，剔除后扣非净利润仍处微亏状态，经营活动现金流持续净流出，主业自我造血能力尚未真正恢复；

分业务来看，冲泡业务营收高增受春节错位导致的低基数影响，被寄予厚望的即饮业务则首次出现半年报营收下滑，面临渠道渗透不足和行业竞争加剧的压力。