【山证可转债】密卫转债投资价值分析：危化品物流龙头，仓储区位和资质壁垒凸显

密卫转债（113658.SH）具有AA—级评级，债券余额8.72亿元，剩余期限2.54年。正股密尔克卫（603713.SH）是我国领先的专业化工供应链综合服务商，业务涵盖危化品物流领域，受益于行业集中度提升和仓储资源稀缺性，公司业绩稳健增长，PE TTM 15.0x，估值处于历史底部。风险包括市场需求不足、行业集中度提升低于预期及安全事故。