仙鹤股份特种纸业务逆势增长，盈利改善巩固行业龙头地位

造纸行业2025年预计延续供需压力，但仙鹤股份作为特种纸龙头表现突出。其25Q1归母净利润2.36亿元，环比增长26.5%，受益于低价浆入库及产能爬坡。自制浆产能放量增强竞争优势，产销逐季增长，吨盈利提升。行业集中度提高，龙头企业通过创新产品、产业链延伸及海外布局应对压力。但特种纸细分赛道面临新增供给竞争，需关注需求疲软风险。