仙鹤股份25H1营收增30% 两大项目贡献显著

2025年上半年，仙鹤股份营收60亿元，同比增长30%；归母净利4.7亿元，同比减少14%；扣非后归母净利4.4亿元，同比减少11%。同期，特种浆纸产量110.79万吨（同增98.55%），销售量83.34万吨（同增62.25%）；食品医疗消费类产品销售量14.7万吨（同增35.7%）；电解电容器纸基材料销售收入同比增14.6%；日用消费系列纸基材料销售量同增24.94%，其中标签离型系列材料同增23.9%；转印系列材料销售8.72万吨。公司广西来宾、湖北石首两大百亿项目逐步投产，25H1湖北仙鹤产出特种纸7.28万吨、自制浆10.30万吨，广西仙鹤生产木浆21.24万吨、特种纸11.08万吨，两地自制浆基本达到替代进口同类木浆水准。截至25H1，两大基地已有7条制浆生产线和8条特种纸生产线投产。分析师调整盈利预测，预计25-27年营收125/146/165亿元，归母净利9.7/12.2/14.5亿元（前值11.6/13.8/15.8亿元），维持“买入”评级。