信达证券—仙鹤股份—603733—盈利回暖，广西&湖北基地贡献增量—250226

仙鹤股份近日连续三次提价，针叶银星、阔叶明星、本色金星价格分别上调至825/610/690美金/吨。公司热敏纸全系列产品价格也在2月上调，预计3月热转印、格拉辛等产品将迎来旺季并小幅提价。成本方面，低价浆逐步入库，预计25Q1成本改善，助力吨盈利回暖。广西和湖北基地的林浆纸项目将大幅提升产能，预计2025年造纸产量增速高达30%，且浆纸协同有望带来经营成本改善。龙头优势明显，订单充沛，市场格局有望加速集中。