三棵树净利润翻倍增长！零售端爆发式增长成转型关键引擎

三棵树2024年实现营收121.05亿元，同比微降2.97%，但归母净利润达3.32亿元，同比大增91.27%；扣非净利润1.47亿元，同比暴增234.34%。2025年Q1营收21.3亿元，净利润1.05亿元，同比分别增长3.12%和123.33%。家装墙面漆收入增长12.75%，零售端表现强劲，工程漆受地产拖累收入下滑12.65%。毛利率同比小幅下滑，但费用控制得当，净利率提升1.35个百分点。经营现金流2024年10.09亿元，2025Q1首次实现单季转正。分析师维持“买入”评级，但提示地产风险和原材料涨价风险。