三棵树业绩双增长！零售新业态成增长引擎，毛利率提升现金流转正

三棵树2024年收入121.1亿元同比微降3%，但归母净利润3.3亿元同比大增91%；2025年Q1收入21.3亿元同比增3%，扣非净利-0.15亿元大幅减亏。零售端“马上住”、仿石漆等新业态高增长，毛利率连续回升，费用率压降明显，Q1经营现金流首次转正。分析师上调盈利预测，维持‘买入’评级。