三棵树2025上半年利润高增 毛利率持续改善

2025年上半年三棵树实现营收58.2亿元，同比增长0.97%；归母净利润4.4亿元，同比增长107.5%，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长268.5%，均高于此前业绩预告中枢。分产品看，家装墙面漆收入15.7亿元（+8.4%），量价双增；工程墙面漆17.9亿元（-2.3%），基材辅材17.3亿元（+10.4%），防水卷材4.6亿元（-28.6%），装饰施工1.2亿元（-23.2%）。综合毛利率32.4%，同比提升3.7个百分点，Q2毛利率33.1%，同环比均改善。期间费用率23.7%，同比下降1.57个百分点，销售、财务等费用率均优化。经营性净现金流3.5亿元，同比转正并大幅增长，收现比、付现比改善。应收账款等款项同比减少7.4亿元，资产负债率76.5%，同比下降4.45个百分点，资债结构持续改善。