三棵树2025中报业绩大增 归母净利润同比增107.53%

三棵树发布2025年中报，2025H1实现营收58.16亿元（同比0.97%），归母净利润4.36亿元（同比107.53%），扣非归母净利润2.92亿元（同比268.48%）；2025Q2单季度营收36.86亿元（环比73%），归母净利润3.31亿元（环比214.49%），扣非归母净利润3.07亿元（环比增加3.22亿元）。分产品看，2025H1家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材、防水卷材收入分别为15.74亿元（同比8.43%）、17.95亿元（同比-2.26%）、17.33亿元（同比10.4%）、4.6亿元（同比-28.62%），主营业务收入占比分别为27.71%、31.6%、30.5%、8.1%。2025H1家装墙面漆销售均价同比2.78%，Q2环比5.76%；同期家装、工程墙面漆及基材与辅材原材料采购均价同比分别-12.95%、-17.7%，Q2环比分别-3.7%、-8%。2025H1毛利率32.35%（同比+3.71pct），期间费用率23.67%（同比-1.57pct），经营性现金流量净额3.51亿元（同比增加3.93亿元），收现比106.71%。机构上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为10.4/13.5/17.7亿元（前值7.9/9.0/10.6亿元），维持“买入”评级。另8月25日上海出台优化房地产政策措施。