东莞证券—三棵树—603737—深度报告：中国涂料第一品牌，业绩有望重返快速增长轨道—250227

三棵树是中国涂料行业的龙头企业，专注于建筑涂料、防水材料、地坪涂料等领域的研发、生产和销售。公司近年来各主营产品销售规模快速增长，家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材以及胶粘剂的营收均保持较高年复合增长率。公司通过持续优化渠道结构、加大研发投入、推进供应链转型升级和服务体系升级，构筑了坚固的竞争护城河。大额计提坏账减值的影响逐渐减弱，未来业绩有望重返快速增长轨道。预计2024-2026年EPS分别为0.72元、1.36元和1.57元，给予“增持”评级。