蔚蓝生物营收增长但利润承压，酶制剂亮眼难掩短期业绩压力

蔚蓝生物2024年营收13.21亿元，同比增长10.16%，但净利润0.63亿元，同比下降22.39%。2025年Q1营收3.10亿元，同比增长8.16%，净利润957.68万元，同比下降24.73%。净利润下滑主因包括动保产业园转固导致折旧费用增加、管理费用增长及财务费用上升。酶制剂业务收入增长14.34%，毛利率提升，但动保业务毛利率下滑8.23个百分点。研发投入持续增加，产能布局完成，但评级为‘持有’，需关注研发及销售风险。