大元泵业营收回暖但盈利承压，新业务成增长引擎

大元泵业2024年营收19.1亿元，同比增长1.6%，但归母净利润同比下滑10.5%，扣非净利润下降25%。Q4收入同比增32.6%，净利润增长70%，2025Q1营收增长37.2%但净利润微降。家用屏蔽泵收入下降6.5%，热泵配套业务受欧洲市场拖累，但农泵和工业泵表现稳健，液冷泵等新业务收入增长显著（如新能源车泵增110%）。毛利率因新业务占比提升及促销政策下滑，费用率有所波动，分红率45.2%。机构下调盈利预测但维持“优于大市”评级。