华福证券—家用电器行业25W1周观点：各地开展以旧换新政策衔接，2025年补贴力度有望升级—250105

发改委表示将扩大国内需求，增加超长期特别国债资金规模，各地积极推出以旧换新衔接政策。2025年补贴力度有望加大，家电、电动自行车等产品受益明显。湖北省发布电动自行车以旧换新补贴政策，行业基本面改善确定性较强。投资建议涵盖家电、宠物、小家电、品牌服饰等多个领域，摩托车品牌出海仍处于早期，建议关注隆鑫通用。