沃格光电玻璃基板技术领先 营收高增

全球玻璃基板市场前景广阔，2024—2032年全球市场规模预计从70.1亿美元增长至123.3亿美元，复合增长率7.3%，中国市场2020—2024年规模从252亿元增至361亿元，复合增长率9.4%。当前行业集中度较高，2023年全球头部三家企业康宁、旭硝子、日本电气硝子合计市占率88%，2025年因国际巨头缩减产能供应受限，国内需求持续扩大，国产厂商加速突破。沃格光电作为中国重要玻璃基板厂商，聚焦高端市场，提供全栈定制服务，核心业务覆盖光电子与光器件板块。公司营业收入从2020年6.04亿元增长至2024年22.21亿元，复合增长率38.48%，2020年至2025年H1毛利率维持20%左右，盈利稳定性突出。其营收增长得益于：一是积极开展玻璃基板研发，具备全球领先的TGV玻璃基板加工能力，实现通孔孔径最小3微米、深径比150:1且支持四层线路堆叠；二是以市场为导向拓展业务，深化客户交流；三是坚持技术创新，2023年、2024年研发投入分别达0.89亿元、1.20亿元，支撑技术迭代与产品升级。